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　　boyu博鱼boyu博鱼boyu博鱼7月8日，由青岛市人民政府主办，《财经》、《财经智库》承办的“2023青岛中国财富论坛”举行。银行业理财登记托管中心副总裁管圣义在会上表示，中国财富市场发展为银行理财市场发展提供广阔空间。目前，中国居民的资产结构相对简单，但居民对财富管理的需求也是持续强烈，且中国式理财正处于发展上升期，未来有广阔的发展空间。

　　管圣义指出，资产管理强调以产品为中心，而财富管理强调以客户为中心。两者要协同发展，也要防范利益冲突。在我国资管行业发展中最重要的主题就是变革，银行理财行业则是首当其冲。自理财新规以来，银行理财行业改革平稳推进，迈上了高质量的发展之路。

　　今年是资管新规发布的第五年，包括银行理财在内的资产管理行业发生着深刻积极的变化。本节讨论的话题是：深化财富管理变革拓宽共同富裕渠道。这个题目很有意义，可以理解为前半部分是讲理财转型发展的问题，后半部分是讲财富管理如何为老百姓保值增值的问题。借此机会，我谈几点个人看法，供大家参考。首先谈一谈我对资产管理与财富管理的理解。

　　首先，资产管理强调以产品为中心，更关注产品设计、投资运作，强调投资能力和产品业绩与风险把控。有三个明显的特点：一是以资产为中心。强调以专业的投资能力实现客户资产保值增值，关键在于投资能力。二是合同为主。管理人按资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资金进行经营运作。三是大多以产品的形式出现，以丰富多样化的产品为投资人提供财富保值增值的工具和手段，设计产品--发行产品--募集资金--投资运作-收益分配等是资产管理的基本流程，全流程更偏重产品服务。

　　其次财富管理强调以客户为中心。“选择难、持有难、盈利难”是目前普通投资者进行多样化投资产品和工具投资时面临的境况，这就需要专业机构和团队为客户做出选择，即买方投顾，因此财富管理应运而生。财富管理强调是以客户为中心进行资产配置、投资咨询、投资顾问、产品推荐等服务，陪伴客户一起跨越周期，对客户需求进行细分，不同客户配置不同产品组合，基于财富管理角度进行资产配置。也有三个特点：一是以客户为中心，强调为客户的全面服务，而不仅仅是投资。二是以提供各类投资咨询和投资建议服务。在投资建议上财富管理会选择一系列投资工具或产品或投资组合给客户，通过做大做强客户的AUM，而不仅仅是单只产品。此外也提供各类计划安排服务如慈善计划等。三是财富管理可以说是更高形态的资产管理，是富有人本主义和人文主义色彩的资产管理。

　　无论是资产管理还是财富管理，两者均需要专业化的人员和队伍，因此专业人才的培养十分重要。

　　第三财富管理与资产管理要协同发展，也要防范利益冲突。资产管理与财富管理两者具有互补的关系。一个偏重产品，一个偏重客户，因此产品端与客户端协同发展，互相联动，是构筑中国式理财的双引擎。财富管理与资产管理有机结合有利开辟第二条增长线。在这一延伸业务中，资产管理能力的高低决定了财富管理发展的厚度和深度，而财富管理能力的强弱，则决定了资产管理能力的广度和宽度。两者协同发展的同时，还要防范利益冲突，不能损害投资者利益。

　　从发达国家的财富管理市场看，资产管理与财富管理业务的深度融合已经相对成熟。如2021年美国由投资顾问管理的资产规模达到了128万亿美元，是美国公募基金规模的3.74倍。要实现资管行业长期高质量发展，全体人民共同富裕，增加居民财产性收入，需要财富管理与资产管理两大支柱共同发力，凝聚合力，形成“双轮驱动模式”。要加强产品端与客户端协同，从客户视角构建资产负责表链接资金和资产，与不同机构合作，构建多元化产品库服务，是银行理财构建大财富管理发展的重要内容。

　　过去五年来，我国资管行业发展中最重要的主题就是变革，银行理财行业则是首当其冲。自理财新规以来，我们看到银行理财行业改革平稳推进，迈上了高质量的发展之路。有如下几个明显的特点：

　　第一个特点就是理财公司化运作转型成功，银行理财全面迈入净值化新阶段。2018年12月至今，已批准31家理财公司筹建，其中30家获批开业。理财公司真正运营平均下来三年多的时间来，成效突出。截至2022年底，理财公司产品存续规模占理财市场整体存续规模的比重80.44%，且全部为净值型产品，“洁净起步”独立运作的理财公司已发展成为理财市场主要发行和管理机构，正在逐步成为深化金融供给侧结构性改革的重要力量，引领理财业务市场格局走向专业化发展道路。银行理财市场对外开放稳步推进，外方控股或参股的合资理财公司相继成立，贝莱德、东方汇理、高盛、施罗德等国际领先财富管理机构先后来华，为理财业务深入国际合作、共享行业经验提供良好契机。净值型理财产品存续规模占比为95.47%。特别是在经历了2022年末的债市行情大跌导致的净值下降后，理财司在为客户投供资产管理和财富管理的运作上更趋稳健，2023年以来低波稳健型产品创设与发行更受投资者欢迎。

　　第二个特点是理财资金投资标准化资产比重增加，理财资金有力支持实体经济发展。理财属于直接融资方式。截至2022年底，银行理财资金支持实体经济资金规模约22万亿元，占比超70%。理财是我国债券市场的重要投资主体，特别是理财持有信用债规模超过13万亿元元，是我国信用债券市场最主要投资主体；理财资金投向绿色债券规模超2700亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超1200亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3.5万亿元；为助力我国碳达峰、碳中和目标实现，2022年底ESG主题理财产品存续规模达1304亿元，是我国投资ESG资产规模最大的资管产品。

　　第三个特点是理财普惠特征更加明显。一是银行理财体量大。在中国的资管市场上，虽然银行理财起步较晚，但其发展规模和体量举足轻重，2022年末银行理财存续规模达27.65万亿元，占整个大资管的比重超过20%。二是理财投资群体以广大个人群众为主，2022年末银行理财的个人投资者数量占比为99%，达到9500多万人，风险偏好以“保守型”和“稳健型”为主，2022年全市场风险等有为R1和R2的产品存量近25万亿元，占比88%左右。三是理财为投资者带来了持续稳健的财富增长。2022年，理财产品累计为投资者创造收益8800亿元。同时银行理财总体波动性小于其他资管产品，还可以实现超额收益。

　　第四个持点是产品只数下降但产品形态更趋多元，并从客户需求角度考虑产品创设。“固收+”、“固收增强”、“现管产品”类型产品不断出现，最大程度满足理财投资者平衡风险与收益的需求。一方面坚持以风格相对稳健的客户为主要服务群体，发挥成熟的信用管理体系和固收投资经验优势，同时在权益类资产的投研能力与管理水平等方面借鉴其他资管机构固有优势，补齐自身短板。另一方面，发挥理财产品设计的独特优势，建立能有效满足不同风险偏好、不同财富规划需求的产品体系，兼顾差异化定位策略，打造自身品牌特色。由于理财的客群与基金的客群不同，有独特特点，为不同客户定制不同的理财产品也体现理财服务的人民性。

　　第五个特点是三方代销业务快速发展，为客户提供优质的组合产品的财富管理业态初具雏形。2022年以来，理财子公司也不断拓展母行外的代销渠道，剔除母行代销的情况，理财公司合作代销机构数量逐步上升，至2022年末底有328家机构代销了理财公司发行的理财产品，最多的一家理财子公司的代销机构数量超过300多家。而理财子的母行均不同程度加大了代销非母行外的其他理财子公司的产品数量和规模，正在把好的稳健的各类组合的产品推荐给客户。不仅大型银行加速开展理财代销业务，而中小银行、农村金融机构也不断加大代销业务力度，2022年开展代销业务的城商行、农村中小机构数量为324家，较年初大幅增加，有力地促进银行理财产品惠及千村万户。

　　上述变化银行体现出了理财从资产管理向资产管理、财富管理协同发展这一特点。财富管理机构与资产管理的有机结合有利开辟第二条增长线。在这一延伸业务中，机构的资产管理能力和财富管理能力均需要极大提升。

　　本节讨论主题后半部分是“拓宽共同富裕渠道”，而这正是银行理财行业持续坚守的初心。共同富裕不是同时富裕，也不是平均富裕，也不是获得同样回报率的富裕，而是大多数人的富裕，体现理财的普惠性特点。在深入转型之余，银行理财行业始终坚持以人民为中心的发展思想，坚持以客户为中心，不断探索，为客户拓展保值增值，为更多更广大的投资者提供更好的产品，持续体现金融普惠性，实现共同富裕。同时要控制风险，行业基础性工作的推动有助于理财的高质量发展。

　　第一，监管政策持续完善。资管新规为我国资管行业规范发展明确了方向，确立了资管行业的顶层管理框架，此后监管部门先后出台《理财公司理财产品销售管理暂行办法》《理财公司内部控制管理办法》等一系列理财市场监管制度，为理财公司进一步落实“洁净起步”要求，构建与理财业务规模、特点和风险状况相适应的内控合规和业务运行体系，强化审慎经营理念，提升防范化解各类风险能力等方面提供了坚实保障。

　　第二，不断探索新产品，投身养老事业，丰富居民养老选择。为响应国家发展多层次、多支柱养老保险体系的总体要求，在原银保监会、人社部等监管部门的指导下，银行业理财中心协同理财公司和商业银行，积极开展养老理财和个人养老金试点工作，助力养老金融事业高质量发展。数据显示，截至2023年5月底，11家机构累计发行养老理财产品51只，存续规模超1000亿元，累计46.65万个投资者购买。随着人社部个人养老金业务的推出，今年2月10日，首批个人养老金理财产品发售，根据中国理财网发布的数据显示，4家理财公司尝试发行18只个人养老金理财产品，截至6月底，个人养老金理财产品开户数量超过11万人。

　　第三，投资者权益保护迈上新阶段。做好投资者适当性管理，履行信义义务是资产管理和财富管理重要内容。理财登记中心在监管部门指导下，建设、运营中国理财网信息披露平台，为市场机构提供理财产品全生命周期信息披露服务。该平台基本实现理财公司全覆盖，现已成为监管指定的行业统一信息披露渠道，为提升理财产品信息透明度、保护投资者权益发挥了重要作用。

　　第四，夯实理财行业基础设施建设。一是建立理财行业大数据库。全国银行业理财信息登记系统运行10年来，理财信息登记数据库已基本建成。已实现理财业务全流程、穿透式、无纸化集中登记，登记信息向上穿透至理财投资者，向下穿透至投资底层资产，登记要素近700项。至2022年末累计为全国900余家发行或销售理财产品的银行业金融机构开通理财登记系统，累计登记产品203.3万只，登记资产信息1348万条。信息数据库持续平稳、安全、高效运行，为促进行业高质量发展奠定了夯实的基础。基于行业大数据，完善市场风险监测体系，做好常态化、规范化、前瞻性市场监测工作，为监管、市场机构、投资者提供更加更有价值的研究分析。

　　二是，发挥中央数据交换平台作用，助力财富管理规范发展。2022年1月，在监管部门的指导和市场机构的大力支持下，为解决机构之间数据交互渠道多、标准不一致、逐一联网测试的行业痛点，保护投资者信息安全，理财登记中心开发了理财产品中央数据交换平台，以统一规范的数据交换协议有力促进机构代销业务开展。前面所述的养老理财产品的业务运作、个人养老金理财业务运行等均通过中央数据交互平台快速高效完成boyu博鱼体育。目前大部分理财及国有和股份制银行均已经接入中央数据交换平台并实质开展业务，理财业务交互的数据量已达3800多亿元。

　　三是，推动理财市场行业标准建设。在监管部门指导下，基于多年理财登记经验，理财登记中心正在联合行业机构开展理财行业标准化建设工作，如理财登记标准、理财信息披露标准、理财数据交换标准等。同时协助监管部门制定理财业务规范，如理财产品业绩比较基准的规范等。

　　四是，探讨数字化理财在行业系统建设与数据治理中的重要作用。在推进行业基础建设中，我想大家可以研究数字化理财对于整个系统建设、业务发展中的作用。积极探讨数字化理财基础上的科技架构，对于系统建设、降低系统开发上的各自重复投入、数据治理方面重要作用。

　　第五，努力提高理财公司自身管理能力及代销机构的能力boyu博鱼体育。从理财公司而言，“拓宽共同富裕渠道”，坚持财富管理的首要原则是“客户利益至上”。应聚焦客户价值创造，为客户资金提供收益最大化、风险最小化的投资理念。为此不管做资产管理还是做财富管理，要提高自身的能力，具备专业人员和队伍。一是产品创设能力；二是投研能力；三是金融科技能力。大数据、区块链、人工智能等技术在资产管理和财富管理上的运用提高了投资的分析和决择能力；四是客户服务能力。发行人与代销机构、母行与理财子公司共同服务客户，加强三方代销渠道能力建设与业务拓展。同样基础资产配置服务的智能化服务将会取代目前的客户经理逐只产品推荐的模式，组合式产品管理与配置服务即投顾服务需求增大。

　　第六，推进资产管理与财富管理融合发展。银行理财要从资产管理向资产管理、财富管理协同的方向发展。抓住财富管理业务增长契机，做大做优机构AUM。财富管理机构与资产管理的有机结合有利开辟第二条增长线。在产品端为客户提供优质产品；在客户端优化交易成本、提升适配性。同时也要考虑利率下行，利差收窄下，资管收益下降的事实，管理好未来财富收益预期，树立政确的财富观，面不是盲目追求高收益。同时，一定要在两者的发展中，防范利益冲突，保证业务合规稳健。

　　中国财富市场发展为银行理财市场发展提供广阔空间。统计数据表明，资管行业规模与国家整体经济发展阶段密切相关，根据美国与英国资产管理业务的发展情况预测，资产管理规模约将达到GDP的3倍左右。截至2021年底，我国资产管理总规模达133.7万亿元人民币，我国GDP约为114.4万亿，资管行业在GDP中的规模约为116.87%。中国已经成为全球第二大财富管理市场（麦肯锡）。中国目前居民的资产结构相对简单，但居民对财富管理的需求也是持续强烈，且中国式理财正处于发展上升期，未来有广阔的发展空间。要相信中国的财富管理市场，中国的财富管理机构未来一定会培育出可以比肩贝莱德、富达等国际领先的财富管理公司。

　　理财登记中心愿与各位一道，立足理财业务发展新时代新阶段，乘风破浪，久久为功，为理财行业高质量、理财公司的高质量发展发展贡献力量。作为理财行业发展的见证者，相信只要坚持客户至上的投资理念，坚守初心，勇于实践，提高能力，就一定能探索出银行理财高质量发展之路。

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